降息導(dǎo)致焦煤焦炭生產(chǎn)能力增強
在APEC會議結(jié)束之后，前期華北地區(qū)地區(qū)的焦煤焦炭產(chǎn)能恢復(fù)。我們此前估計華北地區(qū)產(chǎn)能影響有40%，沖擊時間在11月。在11月結(jié)束之后，產(chǎn)能將開始逐步恢復(fù)。
降息導(dǎo)致焦煤和焦炭生產(chǎn)能力增強
降息帶來的資金成本下降很快在市場上得到體現(xiàn)，一些前期因利潤和價格不足而開工率偏低的企業(yè)，在持續(xù)的資金供應(yīng)之后，將有足夠的動力擴(kuò)大再生產(chǎn)。資金成本的下降將使得焦煤和焦炭的生產(chǎn)成本下移。
實際需求好轉(zhuǎn)需要在明年一季度之后才能體現(xiàn)
現(xiàn)在市場有很多人在探討下游需求，包含房地產(chǎn)需求等。現(xiàn)在企業(yè)和居民的資產(chǎn)負(fù)債表均處于較高杠桿的狀態(tài)，資金成本的下降未必能夠刺激在杠桿化以及因此帶來的實際需求的擴(kuò)張。
姑且不論需求是否能真的因此而有多少上升，即便需求有所上升，也是明年2季度旺季的事。實際需求的傳導(dǎo)通過下游采購的增長以及價格和利潤的拉動，需要2個季度的時間。
現(xiàn)貨價格將下降
預(yù)期實際需求在冬季仍然是季節(jié)性下降，實際產(chǎn)量因此而下降。而焦煤企業(yè)、焦炭生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能和生產(chǎn)能力都有所增強，則產(chǎn)能利用率的下降和更低的成本將迫使焦煤焦炭全產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)貨價格繼續(xù)下降。
期貨基差對焦炭1501不利
從焦炭1501的基差來看，其水平仍然處在正常范圍內(nèi)。在臨近交割基差上行也將對期貨帶來負(fù)面影響。焦炭1501合約可能相對現(xiàn)貨價格有進(jìn)一步的下降空間。
空焦炭1501合約，倉位控制在40%，實際開倉440手。
(文章來源：萬達(dá)期貨)
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