鐵礦石市場(chǎng)爭(zhēng)奪將加劇 礦商從“擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“專注”
近來(lái)，全球鐵礦石市場(chǎng)正在發(fā)生著不可忽視的變化。首先，本周鐵礦石價(jià)格連跌不停并跌破了90美元/噸，已經(jīng)接近了2012年9月份的低點(diǎn);其次，在價(jià)格連跌之后，引發(fā)了分析機(jī)構(gòu)對(duì)中小型礦商經(jīng)營(yíng)情況的擔(dān)憂;最后，礦業(yè)巨頭必和必拓在發(fā)布上一財(cái)年財(cái)報(bào)稱利潤(rùn)增長(zhǎng)之后，宣布將拆分總值100多億美元的業(yè)務(wù)。
鐵礦石價(jià)格處于跌勢(shì)被外媒認(rèn)為是必和必拓此次剝離業(yè)務(wù)的一個(gè)重要“推手”。作為礦業(yè)的一大巨頭，必和必拓的這一經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向，被認(rèn)為是在大宗商品市場(chǎng)熱潮退去后，礦山企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一大趨勢(shì)。
部分礦山企業(yè)收支平衡面臨困難
《西澳大利亞人報(bào)》的報(bào)道稱，本周二中國(guó)天津港進(jìn)口鐵礦石基準(zhǔn)價(jià)格已經(jīng)跌至88.9美元/噸。該媒體稱，至此，鐵礦石價(jià)格從今年初以來(lái)已經(jīng)累計(jì)下跌了近35%，同時(shí)已經(jīng)接近2012年9月份的價(jià)格低點(diǎn)86.7美元/噸。《金融時(shí)報(bào)》稱，本周鐵礦石價(jià)格已跌至近兩年來(lái)的低點(diǎn)。普氏金屬副主編安娜莉莎表示：“鐵礦石價(jià)格下跌主要是市場(chǎng)供應(yīng)過剩導(dǎo)致，尤其是澳大利亞的新增鐵礦石;當(dāng)前，在鋼價(jià)下跌的情況下，鋼廠對(duì)購(gòu)買鐵礦石則比較猶豫。”
隨著鐵礦石價(jià)格的逐漸下跌，一些中型的澳大利亞礦商已經(jīng)在經(jīng)營(yíng)收支平衡方面出現(xiàn)困難。根據(jù)瑞銀集團(tuán)近日發(fā)布的報(bào)告，目前已經(jīng)有3家礦商面臨此種困難。比如，克里夫斯自然資源公司(Cliffs)，其擁有澳大利亞礦業(yè)資產(chǎn)并在美國(guó)上市。另外，格蘭奇資源公司(Grange Resources)和澳大利亞金達(dá)必(Gindalbie)礦業(yè)公司同樣因?yàn)殍F礦石價(jià)格下跌而出現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不善的情況，這兩家公司經(jīng)營(yíng)收支平衡的鐵礦石價(jià)格分別為87美元/噸和98美元/噸。瑞銀還稱，這之后將是阿特拉斯鐵礦公司和Arrium集團(tuán)，這兩家礦企的鐵礦石現(xiàn)金成本為80美元/噸。
必和必拓拆分業(yè)務(wù)專注“四大支柱”
在宣布上一財(cái)年的可分配利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23%達(dá)到138億美元之后，澳大利亞礦商必和必拓表示，將削減業(yè)務(wù)規(guī)模，剝離部分鋁、錳、鎳、銀資產(chǎn)，并將這些業(yè)務(wù)成立一家名為NewCo的新金屬礦業(yè)公司，澳大利亞投資者和持有其英國(guó)上市公司股票的股東將通過配股形式獲得新公司股票。新公司將由必和必拓現(xiàn)任首席財(cái)務(wù)官克爾領(lǐng)導(dǎo)。必和必拓稱，預(yù)計(jì)將在2015年上半年完成上述資產(chǎn)剝離。
據(jù)悉，這一新公司將在澳大利亞和南非的證券交易所上市。業(yè)內(nèi)對(duì)此的分析是，必和必拓希望剝離這些直到最近還在拖累其業(yè)績(jī)的資產(chǎn)，使其能夠?qū)Ｗ⒂诤诵牡蔫F礦石、銅、煤炭、石油、鉀肥業(yè)務(wù)，從而迅速提升這些大型業(yè)務(wù)的生產(chǎn)率。澳大利亞的一些媒體認(rèn)為，必和必拓剝離出來(lái)的新項(xiàng)目的估值為150億美元~170億美元。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》對(duì)這些資產(chǎn)的估值要少一些，為130億美元。
《金融時(shí)報(bào)》稱，此次剝離后，必和必拓的四大重點(diǎn)業(yè)務(wù)是鐵礦石、石油、銅礦和煤礦，這將是該公司今后業(yè)務(wù)的“四大支柱”，鉀肥將被作為第五項(xiàng)潛在重點(diǎn)業(yè)務(wù)。這幾大業(yè)務(wù)的收益都遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其他被剝離的業(yè)務(wù)，該公司大部分的潛在年度收益都是來(lái)自于此。
英國(guó)《每日郵報(bào)》稱，必和必拓這一剝離是礦業(yè)此前的“擴(kuò)張野心時(shí)代”終結(jié)的標(biāo)志，因擴(kuò)張?jiān)摴井a(chǎn)生了總值近1000億美元的失敗投標(biāo)交易。必和必拓要親手分解由其一手?jǐn)U建的礦業(yè)“帝國(guó)”。拆分業(yè)務(wù)的邏輯很簡(jiǎn)單———必和必拓將專注其最能盈利的業(yè)務(wù)。《金融時(shí)報(bào)》稱，從必和必拓最新的年報(bào)中可以看出，該公司一半的收益仍然來(lái)源于澳大利亞的鐵礦石業(yè)務(wù)。
必和必拓首席執(zhí)行官安德魯認(rèn)為，這些剝離的資產(chǎn)組成的新公司將“在專門的、獨(dú)立的公司中更具有價(jià)值”。不過，杰弗瑞集團(tuán)分析師克里斯多夫并不看好必和必拓的此次業(yè)務(wù)拆分。他表示，分拆非核心、低質(zhì)量的業(yè)務(wù)資產(chǎn)并不能夠創(chuàng)造價(jià)值，“將一個(gè)公司分成兩個(gè)，可能產(chǎn)生負(fù)面的協(xié)同效益，而且我們也不認(rèn)為這些非核心資產(chǎn)在必和必拓內(nèi)部業(yè)務(wù)中的價(jià)值是被低估的”。
礦山企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略面臨轉(zhuǎn)折
在鐵礦石價(jià)格連跌的背景下，大型礦商也作出了經(jīng)營(yíng)方面的重大調(diào)整。《金融時(shí)報(bào)》8月19日的報(bào)道稱，必和必拓此次的資產(chǎn)剝離計(jì)劃是全球礦業(yè)的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)———該行業(yè)最有價(jià)值的企業(yè)之一將確定從“多即是好”的擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)方式中脫離出來(lái)。這也意味著在此前的大宗商品市場(chǎng)熱潮中，礦業(yè)企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模收購(gòu)和擴(kuò)張的時(shí)代走向了盡頭。
《金融時(shí)報(bào)》稱，許多大型礦業(yè)企業(yè)實(shí)際上是被合并“搞壞了”。比如，2007年力拓以“傲慢”的大手筆收購(gòu)加拿大鋁業(yè)公司(Alcan)，但在兩年后不得不進(jìn)行配股籌資來(lái)償還因收購(gòu)Alcan產(chǎn)生的全部到期債務(wù);必和必拓此次剝離的大部分業(yè)務(wù)都是來(lái)自在2001年收購(gòu)的比利登(Billiton)公司的業(yè)務(wù)。
自從2012年以來(lái)，在礦業(yè)領(lǐng)域中，主張以擴(kuò)大規(guī)模為主來(lái)進(jìn)行企業(yè)管理的領(lǐng)導(dǎo)者相繼被“踢出”這一行業(yè)。比如，力拓的前任首席執(zhí)行官湯姆•埃爾巴內(nèi)薩、英美資源集團(tuán)的前任首席執(zhí)行官辛西婭•卡羅爾(Cynthia Carroll)。同樣的，必和必拓的前任首席執(zhí)行官高瑞思(Marius Kloppers)甚至曾經(jīng)“妄圖”購(gòu)買其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手力拓，也于去年悻悻然離去。投資者不能忍受在主張收購(gòu)擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)策略下，企業(yè)槽糕的投資回報(bào)率和巨大的成本壓力。
必和必拓現(xiàn)今的首席執(zhí)行官安德魯可以說(shuō)是“生逢其時(shí)”。這位高瑞斯的繼任者從上任以來(lái)一直強(qiáng)調(diào)的就是礦業(yè)領(lǐng)域正在發(fā)生的變化，他還承諾，今后的投資將更加謹(jǐn)慎，收益將轉(zhuǎn)好。不過，在安德魯上任后，必和必拓又一次讓其大股東失望。該公司并沒能在收益回報(bào)方面提出具體的計(jì)劃，并且安德魯此前同意的通過回購(gòu)股票改善公司資本結(jié)構(gòu)的計(jì)劃，也由于今年大宗商品價(jià)格，尤其是鐵礦石價(jià)格疲軟而缺乏資金不能完成。由此，鐵礦石價(jià)格下跌而導(dǎo)致的種種因素形成“蝴蝶效應(yīng)”，促使必和必拓最終宣布要進(jìn)行此次剝離計(jì)劃。
外媒認(rèn)為，增強(qiáng)其最具盈利能力部門的生產(chǎn)力，從礦產(chǎn)和石油業(yè)務(wù)中獲得更高額的利潤(rùn)，而不是漫無(wú)目的的多樣化，這已經(jīng)成為必和必拓這一礦業(yè)巨頭的經(jīng)營(yíng)優(yōu)先策略。
此外，另一礦業(yè)巨頭巴西淡水河谷已完成將貨物運(yùn)輸公司VLI26.5%股份轉(zhuǎn)讓給美國(guó)布魯克菲爾德(Brookfield)資產(chǎn)管理公司，交易額為20億雷亞爾。據(jù)了解，淡水河谷的目的在于剝離非核心資產(chǎn)，并降低未來(lái)在這些資產(chǎn)上的投資。
大型礦商鐵礦石市場(chǎng)爭(zhēng)奪加劇
近日，安德魯對(duì)投資者表示，不要指望短期內(nèi)鐵礦石平均價(jià)格會(huì)升至100美元/噸的價(jià)位以上，而這一價(jià)位是鐵礦石市場(chǎng)重要的心理價(jià)位。
雖然，分析師們表示，礦價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)下跌至80美元/噸以下，但是對(duì)于幾大礦業(yè)巨頭來(lái)說(shuō)，好消息就是即使在這一價(jià)位下，它們?nèi)詫⒂８鶕?jù)目前大型礦商的動(dòng)向來(lái)看，集中力量爭(zhēng)奪鐵礦石市場(chǎng)利潤(rùn)仍是其經(jīng)營(yíng)議程中的重點(diǎn)。
當(dāng)前，必和必拓正在尋求擴(kuò)大現(xiàn)有礦業(yè)資產(chǎn)的規(guī)模，已經(jīng)表示要將其鐵礦石年產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大至2.9億噸。這一擴(kuò)張行為被認(rèn)為是緊跟其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手力拓的擴(kuò)張步伐———力拓要將其鐵礦石年產(chǎn)能從2.9億噸擴(kuò)大至3.5億噸。并且，必和必拓還強(qiáng)調(diào)其增加鐵礦石產(chǎn)能的成本較低，預(yù)計(jì)不到33億美元。在其最新的擴(kuò)張計(jì)劃中，該公司表示其鐵礦石的資本成本預(yù)計(jì)在50美元/噸以下。
外媒表示，當(dāng)前大型礦業(yè)企業(yè)正在“賭”增加產(chǎn)量———供應(yīng)過剩的市場(chǎng)導(dǎo)致價(jià)格下跌，將促使市場(chǎng)上的其他供應(yīng)商削減產(chǎn)量。正如力拓在其財(cái)報(bào)中稱，今年全球預(yù)計(jì)有1.25億噸的鐵礦石供應(yīng)量將被削減，大部分將在中國(guó)。而這將抵消來(lái)自澳大利亞、巴西的新增海運(yùn)鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)量。此外，對(duì)于低成本的鐵礦石生產(chǎn)商力拓、必和必拓等來(lái)說(shuō)，價(jià)格下跌并非絕對(duì)是壞事，因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)將有一些企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)下降的情況，這些企業(yè)可能會(huì)因經(jīng)營(yíng)不善而“出局”。
另外，伯恩斯坦公司礦業(yè)分析師蓋特認(rèn)為，必和必拓通過剝離非核心資產(chǎn)簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)以把重點(diǎn)放到主要業(yè)務(wù)上，不僅將加劇未來(lái)在這些業(yè)務(wù)方面的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，也為其他礦企評(píng)估處置冗余資產(chǎn)的方式提供了一些參考。
(文章來(lái)源：中國(guó)冶金報(bào))
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