從“不確定性”看近期鋼價走勢
45#鋼,65Mn,電解板,冷軋中寬帶,東莞冷軋鋼,東莞冷軋中寬帶,東莞冷軋帶鋼,東莞冷軋板卷,東莞威達電解板。近期來，在節(jié)前憧憬的需求放量遲遲沒有到來，整體鋼價處于持續(xù)陰跌的走勢，相對于往年增幅不大的庫存在下游消費始終不放量的情況下加之市場信心受挫，直接導(dǎo)致了近期鋼價的下跌，在這樣的情況下，“不確定性”幾乎已經(jīng)成為導(dǎo)致鋼價下跌的主要因素，其中包含了宏觀環(huán)境的不確定性和下游需求釋放的不確定，在當(dāng)前，只有仔細(xì)分析研究這些“不確定性”背后所蘊含的信息才能真正把握市場先機，立于不敗之地。
宏觀環(huán)境變化多端，近期歐債再起風(fēng)云
隨著歐債危機的持續(xù)深化以及歐元區(qū)邊緣國家經(jīng)濟衰退加深，歐元區(qū)經(jīng)濟終于難堪“重負(fù)”。2月15日歐盟統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年四季度GDP環(huán)比下滑0.3%，這是該數(shù)據(jù)自2009年二季度以來首次下滑。1去年四季度歐元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)環(huán)比下滑，與歐債危機不斷升級、區(qū)域內(nèi)大力推行緊縮措施以及長久以來諸多歐元區(qū)成員國經(jīng)濟狀況不佳密切相關(guān)。盡管各界對未來歐元區(qū)經(jīng)濟走勢存在不同看法，但目前來看歐元區(qū)經(jīng)濟下滑勢頭相對溫和，沒必要過于緊張。不過，由于在希臘第二輪救助和債務(wù)減記協(xié)議上各方利益博弈不斷，歐元區(qū)經(jīng)濟前景仍將持續(xù)承壓。
根據(jù)15日的最新數(shù)據(jù)，在歐元區(qū)17個成員國中，法國去年四季度的表現(xiàn)最為搶眼：與之前市場普遍預(yù)計法國經(jīng)濟或?qū)⑾禄?.2%大相徑庭的是，在工業(yè)產(chǎn)出和投資的拉動下法國當(dāng)季卻出現(xiàn)0.2%的增長。但其它歐元區(qū)成員國經(jīng)濟大多表現(xiàn)不佳：除了歐元區(qū)第一大經(jīng)濟體德國經(jīng)濟以0.2%的降幅加入經(jīng)濟下滑陣營之外，歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體意大利在前一季度下滑0.2%的基礎(chǔ)上，去年四季度繼續(xù)環(huán)比下滑0.7%;而歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體西班牙也出現(xiàn)兩年來的首次下滑，經(jīng)濟環(huán)比降幅為0.3%。其它深陷債務(wù)危機漩渦的歐元區(qū)邊緣國境況則更為糟糕：包括希臘、葡萄牙、荷蘭和比利時等經(jīng)濟體，均是至少兩個季度出現(xiàn)經(jīng)濟下滑。其中，去年四季度葡萄牙經(jīng)濟環(huán)比降幅達1.3%，而希臘去年四季度同比降幅則高達7%。另有數(shù)據(jù)顯示，歐盟27國去年四季度GDP環(huán)比下滑0.3%，英國當(dāng)季降幅為0.2%，這是該國去年以來首次出現(xiàn)經(jīng)濟萎縮。
“多年以來歐元區(qū)經(jīng)濟增長的主要支撐力就是來自于德國和法國。除了意大利近10年來保持零增長狀態(tài)外，希臘多年來更是處在負(fù)增長。顯然，獨木難支。由于德國和法國不可避免地受到了歐債危機的波及，歐元區(qū)整體經(jīng)濟下滑也就在所難免了。不過，與市場早先預(yù)測的下滑0.4%相比，0.3%的降幅仍略微向好，這主要歸功于法國經(jīng)濟意外增長以及德國GDP下滑幅度小于預(yù)期。
歐元區(qū)經(jīng)濟下滑是已“一腳踏入了衰退”，還是“黎明前最黑暗的時刻”?對此，各方看法存在分歧。有分析認(rèn)為，歐元區(qū)去年四季度處在經(jīng)濟周期的低點。2012年一季度，歐元區(qū)核心成員國PMI數(shù)據(jù)傾向于穩(wěn)定甚至重現(xiàn)溫和增長，金融市場緊張情緒也有所緩解，加之全球經(jīng)濟增長復(fù)蘇跡象持續(xù)，這都可能幫助歐元區(qū)經(jīng)濟避免出現(xiàn)技術(shù)性衰退。一般來說，當(dāng)一個經(jīng)濟體連續(xù)兩個季度出現(xiàn)經(jīng)濟下滑時，則可認(rèn)定該經(jīng)濟體陷入技術(shù)性衰退中。2012年歐元區(qū)經(jīng)濟增長可能會出現(xiàn)漸趨穩(wěn)定的低增長。
不過，有其他分析認(rèn)為，盡管各界廣泛預(yù)期歐元區(qū)經(jīng)濟將在今年出現(xiàn)溫和衰退，但從去年四季度數(shù)據(jù)看，歐元區(qū)或能避免深度衰退，其將經(jīng)歷溫和衰退的可能性更大。不過，各界仍需對歐元區(qū)短期經(jīng)濟運行前景保持警惕。有的觀點則更為悲觀。盡管最新一些歐元區(qū)調(diào)查和跡象顯示，德國正在重回增長軌道。在許多成員國財政措施收緊的背景下，隨著失業(yè)率仍居高不下，消費者消費能力仍承壓，且全球經(jīng)濟增長勢頭仍較為有限，有理由懷疑歐元區(qū)在今年一季度是否能避免更大程度經(jīng)濟下滑。此外，歐元區(qū)很可能在二季度仍將面臨更為吃緊的信貸環(huán)境。隨著希臘仍在“懸崖”邊緣徘徊，加之歐債危機的惡化，將令歐元區(qū)經(jīng)濟面臨巨大挑戰(zhàn)。歐元區(qū)經(jīng)濟將在今年下滑1.0%左右，并在2013年可能進一步下滑2.5%。”
事實上，近期以來歐洲再度被諸多令人沮喪的消息所籠罩：國際評級機構(gòu)穆迪下調(diào)了歐元區(qū)六國的評級，希臘二次救助談判被擱置，穆迪近期再度表示，考慮對歐洲16個國家的114個金融機構(gòu)的評級采取行動，以反映歐債危機和該地區(qū)政府債信情況惡化的影響。目前剩下的時間已然不多，歐洲急需在希臘二次救助和債務(wù)減記上交出合格答卷。否則歐元區(qū)經(jīng)濟的前方將是更大的經(jīng)濟波動。
市場焦點集中在需求釋放，三月下旬或許有機會
2011年國內(nèi)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)扣除價格因素實際增長16.1%，其中12月份固定資產(chǎn)投資環(huán)比下降0.14%。2011年房地產(chǎn)開發(fā)投資實際增長20.0%，增速比上年回落5.3個百分點。2012年房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，我國房地產(chǎn)市場或?qū)⑦M入深度調(diào)整期，并將帶動固定資產(chǎn)投資增速進一步下滑。鐵道部2012年基本建設(shè)投資額為4000億元，相比2011年原計劃7000億元大幅減少。2011年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價格計算比上年增長13.9%。2011年12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，環(huán)比回升1.3個百分點，但制造業(yè)形勢并不樂觀。2011年受國家宏觀調(diào)控、鼓勵政策的退出、上年基數(shù)較高和部分城市限購等因素的影響，我國汽車產(chǎn)銷增速大幅回落，汽車產(chǎn)銷分別為1841.89萬輛和1850.51萬輛，分別增長0.84%和2.45%，比上年分別回落31.60和29.92個百分點，產(chǎn)銷增速為13年來最低。2011年全國造船完工量7665萬載重噸，同比增長16.9%;新承接船舶訂單量3622萬載重噸，同比下降51.9%。截至12月底，手持船舶訂單量14991萬載重噸，比2010年底手持訂單下降23.5%。中國機械工業(yè)聯(lián)合會預(yù)計，2011年機械工業(yè)產(chǎn)銷將增長25%，2012年將增長18%-20%。今年春節(jié)較往年有所提前，節(jié)后開市鋼材市場依然還處于銷售淡季，下游需求十分有限。2011年保障房建設(shè)剩余工程，2012年700萬套新建工程的審批和資金到位都要一個過程，對需求的拉動有一個明顯的滯后期。
從近期國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本情況看，受進口礦價格上漲影響，1月份鋼廠成本普遍小幅上升。就螺紋鋼而言，截至1月底，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的生產(chǎn)成本約為4104元/噸，較去年12月底上升38元/噸;年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的成本約為4023元/噸，較12月底上升31元/噸;年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的成本約為3963元/噸，較12月底上升18元/噸。對照目前二級螺紋鋼出廠價格每噸4100元左右，多數(shù)鋼廠仍處于盈虧平衡點附近。
在這樣的情況下，鋼價出現(xiàn)大幅下挫的可能性不大，即使在前期底點附近徘徊，也很難再創(chuàng)新低，主要由于進入二月以后，受氣候影響，各地氣候突變，原本可以逐漸開工的工程真正進入施工階段的不多，特別是在北方，加之今年貿(mào)易商的資金偏緊，大幅采購囤積庫存的現(xiàn)象已近絕跡，大量鋼材庫存積壓在鋼廠手中，現(xiàn)在的價格起伏其實對需求的釋放和刺激作用在資金偏緊的情況下基本沒有作用，因為和往年相比幾乎沒有像樣的成交量，鋼廠和貿(mào)易商之間對于定價權(quán)的爭奪就成為解釋目前鋼價波動的重要原因。貿(mào)易商在目前市場前期弱平衡的情況下，利用有限的庫存壓低市場整體價格水平，期望能控制鋼廠的漲價幅度和頻率，而鋼廠的市場應(yīng)變能力不足，在市場價格忽上忽下之際，只有被動追隨市場變化，所以，近期的鋼價陰跌只能定義為無量空跌，一旦需求釋放，鋼材反彈的力度反而會加大。
近期鋼市機會分析
在目前的市場中，“現(xiàn)金為王”成為金科玉律，一旦鋼材市場價格出現(xiàn)反彈勢頭，手握現(xiàn)金的貿(mào)易商在和鋼廠的博弈中無疑是占據(jù)主動地位的，所以密切關(guān)注目前市場的去庫存情況就能分析出貿(mào)易商的操作意圖，進而提前掌握價格走勢。
從宏觀面看，今年由于春節(jié)早，一月基本無鋼材消費，二月由于氣候因素和春運等客觀條件影響，鋼材需求也沒有很大的釋放，但到三月就不一樣，一方面各地地方政府存在著很強的“開門紅”情結(jié)，近期一直在安排地方項目，期待拉動地方經(jīng)濟發(fā)展，在三月將進入實質(zhì)性操作階段，從這個角度看，目前的鋼價可能是一個階段性的低點，三月的兩會將對目前的經(jīng)濟政策起到積極作用，在外需不振，內(nèi)需疲軟的情況下，繼續(xù)按照以往的經(jīng)驗，用投資拉動經(jīng)濟的老辦法來適度增加經(jīng)濟活力，所以三月末的鋼價將在需求釋放，政策回暖的情況下逐步走高，這是可以預(yù)料的情況。(大方)
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