從“微刺激”發力看近期鋼價走向
春華秋實，又進入了收獲的季節，近期以銅期貨為主的國外大宗商品開始出現反彈跡象,海運費在近半個月時間內大幅暴漲近40%，國際市場金屬期貨一反前期的萎靡，各類金屬期貨價格聯袂走高，特別是銅價和鎳等小金屬接連創出反彈新高，但是反觀鋼材市場,期貨和現貨價格卻接連下臺階,螺紋鋼期貨主力合約價格已經跌破3000, 當前影響國內鋼市的宏觀、供需、成本等基本面均一片利空，極大的壓制了市場信心，值此“金九銀十”之際，結合國內外市場最新變化，靜下心來研判鋼材市場動向，對于把握鋼價走勢是極其重要的，下面筆者結合市場現狀為大家做些簡要的分析，期望能對大家有所幫助。
“微刺激”疊加效應不可小視
“微刺激”政策一覽
一、擴大投資：
1、4月2日國務院會議稱，深化鐵路投融資體制改革，設立鐵路發展基金，加快鐵路尤其是中西部鐵路建設。
2、4月23日國務院常務會議決定在基礎設施等領域推出一批鼓勵社會資本參與的項目。
3、6月11日國務院常務會議部署建設綜合立體交通走廊打造長江經濟帶，通過物流業發展中長期規劃。
二、支持外貿：
1、4月30日國務院常務會議決定，采取措施促進進出口平穩增長，優化外貿結構。
2、5月15日國務院出臺穩定外貿增長的政策細則，加強進口穩定出口，推進跨境貿易人民幣結算。
三、樓市政策：
1、4月2日國務院會議稱，將進一步發揮開發性金融對棚戶區改造的支持作用。
2、5月12日央行召開住房金融服務專題座談會，要求優先滿足首套自住商品房家庭的貸款需求。
3、7月11日住建部召開工作座談會，推進棚戶區改造和保障房建設，是住建部座談會部署的下階段的工作重點。
四、貨幣政策：
1、4月22日央行宣布，4月25日起降低縣域農村商業銀行和農村合作銀行的存款準備金率。
2、6月9日央行宣布，6月16日起下調符合要求且“三農”和小微企業貸款達標的商業銀行存款準備金率。
3、6月16日央行宣布，此次定向降準的范圍包括國有商業銀行、股份制商業銀行、城商行、農商行等多類機構。包括興業銀行、招商銀行、民生銀行在內的數家股份制商業銀行，均已確定在此次定向降準之列。
4、6月30日銀監會宣布，調整銀行存貸比計算口徑，釋放信貸支持實體經濟。
財稅政策：
1、4月8日財政部公布，擴大對小微企業所得稅優惠范圍。
2、4月30日財政部公布，擴大營改增范圍，6月1日起電信業實施營改增。
3、5月14日國務院常務會議稱，要盡快擴大服務業營改增試點，放寬生產性服務業市場準入。
4、6月11日國務院常務會議稱，簡化合并增值稅特定一般納稅人征收率，減輕企業負擔。
5、6月30日中共中央政治局會議提出，2016年基本完成新一輪財稅體制改革重點工作和任務。
6、7月9日國務院常務會議稱，未來三年免征新能源汽車購置稅。
行政體制改革：
1、6月4日國務院常務會議稱，加大簡政放權，新取消和下放52項行政審批事項。
2、7月15日國資委宣布，中糧等首批六家央企入圍四項改革試點。
3、7月16日國務院辦公廳下發通知，公務用車改革啟動，取消副部級以下領導干部用車。
2013下半年，國家宏觀政策呈現“緊貨幣、緊財政和緊匯率”的三緊格局，中國經濟顯然吃不消。但進入2014年以來，宏觀政策一改強力收緊立場，圍繞著“穩增長，促改革，調結構，惠民生”展開了一系列的“微刺激”行動。雖然“微刺激”可能不如“組合拳”酣暢淋漓,但是其疊加組合的緩釋效應不可小視,在鄰近年底,存在加速發酵的可能性,無論是調控層還是市場預期,都企盼國內經濟能夠平穩增長.
鋼廠生產利潤增加無挺價意愿
上半年，列入協會財務指標統計的88家企業集團，盈利企業63家，盈利額為151.56億元，同比增長6.56%。其中盈利在5億元以上的企業只有6家，盈利額80.98億元，占盈利額的53.43%;寶鋼實現利潤38.29億元，占盈利額的25.26%。虧損企業25家，虧損額76.77億元，同比減虧15.7%。其中虧損在5億元以上的企業有7家，虧損額為53.22億元，占虧損額的69.32%。目前，在新常態的環境下，鋼鐵企業效益分化非常明顯。但是同比去年下半年已經有了明顯改觀.
今年1、2月份，大中型鋼鐵企業連續出現虧損，3、4月份雖然出現盈利，但累計仍然虧損;5、6月份效益繼續好轉。上半年，共實現銷售收入18131億元，同比增長1.12%;實現利稅454億元，同比增長11.62%;盈虧相抵后實現利潤74.8億元，同比增長133.49%。
從利潤構成情況看，主營業務利潤減虧15.25億元，減幅69.8%;投資收益和營業外收入等增利38.48億元，同比增長46.81%。主營業務減虧主要得益于鐵礦石、煤炭等原燃材料采購成本下降，以及鋼鐵企業降本增效取得的成果。原燃材料采購成本下降，基本消化了鋼材價格下跌對企業帶來的減利影響。
而近期持續暴漲的股市也給鋼鐵行業特別的支持,，截至7月29日，已經有約20家的鋼鐵上市公司對上半年的凈利潤進行了預測，包括首鋼股份、杭鋼股份在內的多家鋼企預計扭虧，河北鋼鐵、沙鋼股份績也明顯向好，透露出整個鋼鐵行業景氣度的明顯提升。
例如，今年一季度盈利不足400萬元，同比下降近兩成的沙鋼股份，在7月15日公布的業績預告修正公告中指出，預計2014年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利3300萬元至3600萬元，比上年同期增長280%~310%。沙鋼股份稱，業績向好主要原因之一，就是自二季度以來，主要原料價格下跌幅度大于鋼材價格下跌幅度，使公司產品銷售毛利率上升。
鋼鐵是中游加工業，噸鋼毛利決定了企業盈利，噸鋼毛利的回暖來自產品價格與原料價格的相對變動。今年以來，因鐵礦石供應能力的改變打破了傳統邏輯，四大礦產能在2014年集中達產，2015年或將出現供應過剩。成本端的改變帶來鋼鐵行業噸鋼毛利的回暖，自5月開始已經顯現，是行業景氣回升最為確定的指標。另一方面，盡管今年1~5月鋼鐵產量連續創出新高，但社會庫存同時保持下降，鋼企庫存也未見明顯上漲，顯示增量產量未曾引起過度的供應堆積，這是今年需求端意料之外的又一好轉。
鋼鐵行業盈利低迷的一個直接原因，就是因為供大于求。根據此前工信部公布2014年首批淘汰落后和過剩產能企業名單顯示，鋼鐵行業仍是淘汰重點，需淘汰落后和過剩產能逾4800萬噸。從長期來看，隨著相關政策的落實，鋼鐵行業供大于求的情況也有望改善。
加工利潤的上升和股市上漲給鋼廠帶來的是暫時資金狀況的緩解,淘汰落后產能工作的推進又使得部分市場份額退出,使得鋼廠銷售壓力不大,所以近期沒有降價搶占市場份額的沖動,所以近期鋼廠主要順勢而為,盡量加速生產,利用有利時機擴大利潤,主要被動跟隨市場走勢,利用期貨現貨基差過大的時機,加大套保力度.
近期鋼價走勢大預測
由于政策面其實最先影響的是市場信心，進而波及現貨價格走勢，目前市場信心處于一個比較矛盾的階段,一方面是股市節節攀升,7月至今,鋼鐵股至少漲幅在20%以上,而期貨價格卻節節下滑,雖然有抵抗,但是總體上還是沒有走出下降通道,在九月底之前，由于部分商家和小鋼廠急需回籠資金應對季度還貸高峰，加之入秋后氣候因素導致下游開工受阻，所以各類鋼材現貨基本還將處于小幅陰跌的態勢，但是由于部分有意識的貿易商通過拋現貨，買期貨的操作來規避訂貨風險，既保存了原有的倉位，又解決了資金問題，所以期貨和現貨市場出現了不同步的走勢，其中有一點是需要大家關注的，從二季度以來，1月合約和5月合約之間一直是基差變化不大，相互咬合整理,而進入九月以后，隨著10月合約進入交割期,空頭移倉,1月合約將有一定的下跌，兩合約基差將擴大，預計國慶節后將轉為正向基差，反映市場信心有了明顯的改觀。
另外一個需要關注的方面就是鋼廠，目前鋼廠已經處于有利位置，一方面是由于原來長期倒掛，貿易商合同訂貨大量減少，鋼廠自有資金大量被存貨吞噬，但目前由于鋼廠資金面得到緩解,操作也開始靈活,對鋼廠以及下游用戶補差及時到位,鋼廠的合同訂貨率反而上升,另一方面今年鋼廠盈利主要靠的就是低價原料,進入9月以后又是四季度的原料訂貨時間,目前鐵礦石價格基本跌到位,鋼廠必然會加大采購力度,所以在9月底之前籌集資金的沖動很強，在目前情況下，鋼廠將通過集中采購壓低原料價格控制生產成本，四季度的原料價格還將處于低位平衡的態勢,當前鋼材資源的流動性有限，所以再次大幅向下的可能性不大，市場庫存已經到了相對緊平衡的境地，一旦鋼價止跌企穩，鋼廠的定價話語權反而相對前期有提高，預計在9月底前后，會有部分鋼廠利用鐵礦石等原料的反彈來試探性的提鋼價來揣摩市場走勢，一旦被接受，鋼廠集體提價現象再現也不是沒有可能性的。今年3月,6月都是因為這個因素導致鋼價的波動,所以近期鋼價基本以穩中小跌為主，但要觀察庫存情況，一旦出現明顯背離的現象，將是入場好時機。
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