鋼貿(mào)商熱議鐵礦石基差貿(mào)易
日照鋼鐵集團(tuán)與永安資本、中信寰球商貿(mào)(上海)有限公司日前在日照簽訂了國(guó)內(nèi)首單鐵礦石基差貿(mào)易合同，標(biāo)志著鐵礦石期貨的定價(jià)功能邁出實(shí)質(zhì)性一步。這一合同簽訂過(guò)去一段時(shí)間后，鋼鐵流通業(yè)對(duì)其后期合同執(zhí)行的關(guān)注度日益提高：或許是鐵礦石定價(jià)模式突破的來(lái)之不易，或許是鐵礦石基差定價(jià)具有里程碑意義，或許是此舉有利于國(guó)人取得博弈價(jià)格的話(huà)語(yǔ)權(quán)……各種原因的交織，讓這一事件引起鋼鐵流通領(lǐng)域眾多經(jīng)營(yíng)者的關(guān)注和共鳴。
對(duì)“一口價(jià)”的挑戰(zhàn)
上海鋼貿(mào)商會(huì)副會(huì)長(zhǎng)任慶平在接受《中國(guó)冶金報(bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)，他們對(duì)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)十分重視，這直接關(guān)系到鋼鐵生產(chǎn)成本，從而波及鋼材市場(chǎng)，與鋼貿(mào)商的經(jīng)營(yíng)息息相關(guān)。而幾十年以來(lái)，鐵礦石價(jià)格居高不下，其中一個(gè)原因就在于中國(guó)在進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的定價(jià)上缺乏話(huà)語(yǔ)權(quán)。
在采訪中，一些鋼貿(mào)商談到，中國(guó)是全球鐵礦石最大的買(mǎi)主，國(guó)際市場(chǎng)的絕大部分貿(mào)易礦是由我國(guó)買(mǎi)入的。長(zhǎng)期以來(lái)，全球海運(yùn)鐵礦石市場(chǎng)的定價(jià)采用年度談判長(zhǎng)協(xié)價(jià)格模式。然而，自2010年3月30日，必和必拓同一批亞洲客戶(hù)開(kāi)始簽訂基于到岸價(jià)(包含海運(yùn)費(fèi))的短期協(xié)議;繼而巴西淡水河谷于當(dāng)年4月1日發(fā)布公告，與全球97%的客戶(hù)(占公司計(jì)劃銷(xiāo)量的90%)達(dá)成季度定價(jià)。由此，季度指數(shù)定價(jià)正式在我國(guó)鋼鐵行業(yè)內(nèi)實(shí)施。
從2011年開(kāi)始，鐵礦石月度定價(jià)漸成趨勢(shì)，每月月度結(jié)算價(jià)參考市場(chǎng)上重要鐵礦石價(jià)格指數(shù)來(lái)確定，當(dāng)時(shí)主要參照的是普氏指數(shù)。然而，普氏指數(shù)主要以當(dāng)天最高的買(mǎi)方詢(xún)價(jià)和賣(mài)方報(bào)價(jià)作為估算依據(jù)，并不考慮實(shí)際交易是否發(fā)生，因此存在一定人為操縱性。鐵礦石定價(jià)仍向短期化、金融化發(fā)展，且金融資本的注入使鐵礦石價(jià)格波動(dòng)更加劇烈。
無(wú)疑，海運(yùn)貿(mào)易鐵礦石定價(jià)模式的改變，給全球鋼鐵行業(yè)帶來(lái)重大變革。定價(jià)周期的縮短，使得鐵礦石價(jià)格與現(xiàn)貨礦價(jià)靠攏，價(jià)格波動(dòng)頻率加大，鋼鐵行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大。三大礦商的壟斷地位使得鋼企在鐵礦石定價(jià)方面缺少話(huà)語(yǔ)權(quán)，易受制于三大礦商而被迫接受高價(jià)原料，推高鋼材成本，壓縮鋼企利潤(rùn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，前幾年，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石均價(jià)高達(dá)130美元/噸左右，而世界平均采礦成本僅40美元/噸。我國(guó)鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)被進(jìn)口鐵礦石吞噬。
這次，國(guó)內(nèi)第一單鐵礦石基差貿(mào)易合同的誕生，是對(duì)長(zhǎng)期以來(lái)鐵礦石的“一口價(jià)”定價(jià)模式的一種挑戰(zhàn)和沖擊。上海華磊企業(yè)發(fā)展有限公司總經(jīng)理梁太庚向《中國(guó)冶金報(bào)》記者表示，這種“期貨價(jià)格+基差”定價(jià)新模式，是鐵礦石定價(jià)模式的一個(gè)創(chuàng)新：有利于鐵礦石市場(chǎng)化定價(jià)進(jìn)入新時(shí)期，有利于我國(guó)鋼鐵企業(yè)掌控鐵礦石使用成本，有利于鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)鐵礦石資源合理分配。有了基差定價(jià)以后，買(mǎi)賣(mài)雙方的定價(jià)更加自由，同時(shí)，也有利于穩(wěn)定購(gòu)銷(xiāo)關(guān)系。
據(jù)介紹，基差定價(jià)的基本原理是，采用“期貨價(jià)格+基差”的方式來(lái)對(duì)現(xiàn)貨定價(jià)。即買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂購(gòu)銷(xiāo)合同時(shí)，暫不確定固定價(jià)格，而是按指定交易所的期貨價(jià)格鎖定基差，由買(mǎi)方在裝運(yùn)前選擇某一時(shí)點(diǎn)的期貨價(jià)格作為最終交易價(jià)格。這樣，商品的定價(jià)權(quán)由上游賣(mài)方一口定價(jià)轉(zhuǎn)交給了下游買(mǎi)方，因此給了買(mǎi)賣(mài)雙方參與定價(jià)的自主權(quán)。對(duì)賣(mài)方來(lái)講，鎖定了商品的銷(xiāo)售量，調(diào)動(dòng)了下游的積極性，促進(jìn)了商品的銷(xiāo)售流通;對(duì)買(mǎi)方而言，可以通過(guò)自己對(duì)市場(chǎng)的前瞻把握，取得博弈價(jià)格的話(huà)語(yǔ)權(quán)，并使雙方能夠方便地利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，可以給買(mǎi)賣(mài)雙方帶來(lái)雙贏結(jié)果。
“期貨價(jià)格+基差”尚需探索和完善
同時(shí)，一些鋼貿(mào)商認(rèn)為，這次首單鐵礦石基差貿(mào)易合同的訂貨量很少，日照鋼鐵集團(tuán)與中信寰球商貿(mào)簽訂的合同量為5000噸鐵礦石，與永安資本簽訂的合同量為10000噸鐵礦石。這與我國(guó)進(jìn)口幾億噸鐵礦石相比，更多的是一種試探性的嘗試，能否根本性地改變鐵礦石長(zhǎng)期以來(lái)“一口價(jià)”定價(jià)模式，還尚需市場(chǎng)驗(yàn)證。
事實(shí)上，自2010年鐵礦石長(zhǎng)協(xié)價(jià)定價(jià)模式被打破之后，先后出現(xiàn)季度定價(jià)、月均價(jià)、“一口價(jià)”以及追價(jià)等多種定價(jià)方式，但迄今為止還沒(méi)有最終形成一種統(tǒng)一的鐵礦石定價(jià)模式。因此，“期貨價(jià)格+基差”的定價(jià)模式，還需要在實(shí)踐中探索、完善，需要一個(gè)成熟的過(guò)程。
有的鋼貿(mào)商認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨的參與面僅為國(guó)內(nèi)企業(yè)，并用人民幣計(jì)價(jià)和交割，鐵礦石的基差定價(jià)模式即使成功運(yùn)行，短期內(nèi)也不大可能推廣到國(guó)際鐵礦石貿(mào)易中。但是，這一模式的問(wèn)世，至少為鐵礦石定價(jià)模式提供了一種新的選擇。
上海一鋼貿(mào)領(lǐng)域資深分析師認(rèn)為，現(xiàn)階段，基差貿(mào)易提供的一種新的結(jié)算模式，這是一種有益的嘗試和探索。此次日照簽訂的基差合同量雖僅有1.5萬(wàn)噸，但表明將有更多的企業(yè)去嘗試，對(duì)行業(yè)定價(jià)模式的影響將從象征性走向?qū)嵸|(zhì)性。
在分析師看來(lái)，基差貿(mào)易短期要挑戰(zhàn)指數(shù)定價(jià)確有一定難度。一是基差貿(mào)易顛覆了傳統(tǒng)的現(xiàn)貨交易模式，改變了用戶(hù)的傳統(tǒng)習(xí)慣，且要求買(mǎi)賣(mài)雙方均對(duì)期貨有較深入的了解;二是基差貿(mào)易對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方風(fēng)險(xiǎn)控制的要求進(jìn)一步提高，其中給了買(mǎi)家在一定時(shí)間內(nèi)的自主定價(jià)權(quán)，這對(duì)買(mǎi)家預(yù)判市場(chǎng)提出了很高的要求，尤其是國(guó)有企業(yè)承擔(dān)定價(jià)決策的風(fēng)險(xiǎn)較難把握;三是從目前來(lái)看，大連期貨交易所的鐵礦石期貨上市時(shí)間不長(zhǎng)，總體參與度還須進(jìn)一步提高，形成的價(jià)格要得到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可還需要一個(gè)過(guò)程。但不管怎樣，此次日照鋼鐵簽訂的鐵礦石基差合同還是開(kāi)了行業(yè)的先河，對(duì)鐵礦石定價(jià)模式的探索將具有積極意義。
供需關(guān)系決定定價(jià)模式
也有的鋼貿(mào)商認(rèn)為，鐵礦石的定價(jià)模式最終應(yīng)該由供需關(guān)系決定。供需關(guān)系的變化，使得目前的鐵礦石定價(jià)機(jī)制日趨公平、公開(kāi)，回歸到其合理的價(jià)位。應(yīng)該看到，自進(jìn)入2012年之后，全球的鐵礦石市場(chǎng)發(fā)生明顯變化，這就是由供不應(yīng)求的賣(mài)方市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)向供大于求的買(mǎi)方市場(chǎng)，世界鐵礦石的壟斷商在定價(jià)上的話(huà)語(yǔ)權(quán)強(qiáng)勢(shì)局面在改變。
據(jù)外媒報(bào)道，對(duì)澳大利亞鐵礦石供應(yīng)商提出降價(jià)要求的中國(guó)買(mǎi)家不斷增加，中國(guó)買(mǎi)家不愿購(gòu)買(mǎi)低品位鐵礦石，除非在指數(shù)的基礎(chǔ)上打折15%～20%，使得這些礦商在討價(jià)還價(jià)過(guò)程中不斷讓步。如BCIron放棄了以往根據(jù)前幾個(gè)月平均價(jià)定價(jià)的模式，給買(mǎi)家?guī)讉€(gè)參考期間的數(shù)擇其一。再如，今年4月份交的貨到5月～6月份再定價(jià)，或者礦商改成讓買(mǎi)家逐月一點(diǎn)點(diǎn)降價(jià)的模式。這一方式在BCIron的第二季度季報(bào)上體現(xiàn)明顯，計(jì)入前一季度的發(fā)貨但到下一季度再定價(jià)后，該公司的鐵礦平均售價(jià)從87美元/噸下調(diào)至84美元/噸，低于第二季度103美元/噸的指數(shù)平均價(jià)。AtlasIron公司也是大部分貨先交，后幾個(gè)月內(nèi)再定價(jià)。
上述定價(jià)現(xiàn)象的出現(xiàn)，原因在于鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求局面。因此，價(jià)格如何確定，最終是由市場(chǎng)說(shuō)了算。(中國(guó)冶金報(bào))
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