鋼價(jià)現(xiàn)罕見(jiàn)一幕：有企業(yè)賺得不少 也有企業(yè)很煎熬
從去年年底以來(lái)，螺紋鋼、熱軋卷板等大宗商品期貨主力合約觸底反彈并出現(xiàn)大漲，目前的價(jià)格與去年年底相比已經(jīng)翻番。
本輪鋼價(jià)上漲對(duì)鋼鐵行業(yè)上中下游都產(chǎn)生了怎樣的影響呢?
鋼價(jià)半年來(lái)漲幅翻番 中下游成本普遍上升
從去年年底以來(lái)，鋼鐵類(lèi)大宗商品的價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲。其中，螺紋鋼主力合約自去年12月初創(chuàng)下每噸1618元的低點(diǎn)之后反彈，截至8月10日，螺紋鋼價(jià)格漲至每噸4200元，上漲159.6%;熱軋卷板也是從去年12月初每噸1675元的低點(diǎn)強(qiáng)力反彈，截至8月10日價(jià)格漲至每噸4171元，上漲149%;另外線材也從每噸1698元漲至4182元;上漲146.3%。
近日，央視財(cái)經(jīng)記者就鋼價(jià)上漲這一情況，走訪了位于上海金山的一座鋼貿(mào)市場(chǎng)，這里的鋼貿(mào)商反映，鋼價(jià)上漲的確拉高了他們的進(jìn)貨成本，而下游需求不旺，盈利空間受到擠壓。
上海鋼貿(mào)商 李建峰：相比去年，可能生意會(huì)略微慘淡一點(diǎn)。因?yàn)槲覀冎饕目蛻?hù)是兩個(gè)方面，一方面是地產(chǎn)公司，做房地產(chǎn)這一塊的;另外一邊就是做實(shí)體的這些廠家。由于這些年上海產(chǎn)業(yè)升級(jí)，很多廠家也進(jìn)行了搬遷造成現(xiàn)在的業(yè)務(wù)量有所下降。房地產(chǎn)由于他們的回款有滯后性，他們的開(kāi)工情況還是比較好的，對(duì)材料需求量還是挺大的，但是他們現(xiàn)在情況就是跟往年比回款方面會(huì)稍微差一點(diǎn)。
鋼貿(mào)商說(shuō)，由于上半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)受?chē)?guó)家“去杠桿”政策影響，下游廠家資金面普遍緊張，這使得中游鋼貿(mào)商也采取了縮短賬期，提高周轉(zhuǎn)率的經(jīng)營(yíng)策略，因此今年即便鋼價(jià)上漲，鋼貿(mào)商也不敢大肆囤貨，防止發(fā)生資金鏈斷裂的問(wèn)題。
大明國(guó)際副總裁 路平：從去年以來(lái)，鋼鐵價(jià)格上漲確實(shí)也給我們帶來(lái)了很大的壓力。因?yàn)槲覀兿掠斡脩?hù)一方面希望我們能夠?yàn)樗麄兎謸?dān)一部分價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力，另外一方面我們?cè)S多的下游用戶(hù)都面臨著融資比較困難、資金成本比較高和資金緊張的局面。
央視財(cái)經(jīng)記者為此也電話采訪了以生產(chǎn)中厚板、長(zhǎng)材為主要業(yè)務(wù)的上市鋼企南鋼股份。
南鋼股份證券事務(wù)代表 唐睿：今年上半年以來(lái)板材產(chǎn)品價(jià)格漲幅是最高的，一到六月份，中厚板的市場(chǎng)價(jià)格的均價(jià)是4245元/噸，而2017年同期這個(gè)價(jià)格是3456元/噸，同比上漲了789元/噸，漲幅達(dá)到了23%。
南鋼股份證券事務(wù)代表 唐睿表示，從煉鋼原材料來(lái)看，這半年來(lái)鐵礦石價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)，而廢鋼和焦炭價(jià)格有所上漲。鐵礦石的價(jià)格從去年六月份以來(lái)一直維持在每噸500元左右的水平上下波動(dòng)，而焦炭價(jià)格從今年三月份以來(lái)一路攀升，目前已漲至每噸2500元這一前期高點(diǎn)附近。而唐山和張家港6-8mm的廢鋼報(bào)價(jià)也從2017年4月底的每噸1400元左右漲到了目前的每噸2200元到2300元左右。
上市鋼企盈利大幅改善 中厚板毛利最高達(dá)47%
本輪鋼價(jià)上漲，對(duì)中下游企業(yè)形成了不少壓力，而上游鋼鐵企業(yè)獲益不少。其中鋼鐵上市公司今年以來(lái)的利潤(rùn)表現(xiàn)都比較可觀。
今年以來(lái)，上市鋼企的盈利狀況普遍都得到了較大幅度的改善。從今年一季報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，華菱鋼鐵、柳鋼股份、韶鋼松山，歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)400%以上，而太鋼不銹、武進(jìn)不銹、包鋼股份、新鋼股份等公司，歸屬凈利潤(rùn)同比都有2倍以上的漲幅，而這些公司扣非后凈利潤(rùn)也同樣有兩到四倍的漲幅，說(shuō)明盈利主要來(lái)自于鋼鐵產(chǎn)品本身。
從毛利率來(lái)看，一季報(bào)上市鋼企中毛利率最高的前五名分別是方大特鋼29.22%、久立特材23.11%、三鋼閩光22.82%、沙鋼股份22.68%和南鋼股份19.83%，這些公司大多從事高附加值的特種鋼以及中厚板等高毛利品種的生產(chǎn)。
由于一季報(bào)并沒(méi)有披露具體的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，從去年年報(bào)附注中披露的情況來(lái)看，方大特鋼去年生產(chǎn)的鐵、鋼、材以及汽車(chē)板簧加起來(lái)一共有1058.55萬(wàn)噸，而它去年鋼鐵業(yè)部分實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是44.68億元，粗略計(jì)算它平均生產(chǎn)每一噸鋼鐵產(chǎn)品能從中獲得422元的毛利。而像久立特材，它的鋼鐵產(chǎn)品主要是無(wú)縫鋼管和焊接管，以這兩種鋼管去年的銷(xiāo)售數(shù)量為權(quán)重，可以計(jì)算出它去年每銷(xiāo)售一噸鋼管能獲利7379.6元左右，由此可見(jiàn)不同的鋼鐵品種對(duì)鋼鐵廠的利潤(rùn)貢獻(xiàn)是不同的，而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)能、邊際成本以及銷(xiāo)量也是影響上市鋼企利潤(rùn)的重要變量。
不過(guò)從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，像螺紋鋼、板材這一類(lèi)的普鋼產(chǎn)品，最近一年多來(lái)毛利率出現(xiàn)大幅提升。像螺紋鋼的噸鋼毛利率從2017年年初12%-15%左右逐漸攀升，到目前為止接近30%。熱軋卷板的毛利率在2017年3月曾一度下探至10%左右，目前也回升至26%左右。線材的毛利率從2017年年初由負(fù)轉(zhuǎn)正，這一年以來(lái)基本上維持在18%左右的水平波動(dòng)，而中厚板的毛利率相對(duì)較高，在2017年6月最高曾一度達(dá)到了47%左右的水平，目前在33%左右。
鋼鐵行業(yè)平均市盈率從年初13倍降到8倍
今年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)的平均市盈率從年初的13倍左右降到了7月初的8倍附近，最近一個(gè)多月漲到了9倍左右。從個(gè)股來(lái)看，目前市值最大的五家公司分別是寶鋼股份、包鋼股份、鞍鋼股份、沙鋼股份和太鋼不銹，其中寶鋼股份的市值最大，為1912.81億元，是目前唯一一家市值超千億的上市鋼企。
不過(guò)從市盈率來(lái)看，寶鋼為9.61倍，和行業(yè)平均市盈率相差無(wú)幾。排除掉虧損的*ST撫鋼，目前鋼鐵板塊市盈率最低的五家公司分別是華菱鋼鐵、南鋼股份、安陽(yáng)鋼鐵、太鋼不銹和馬鋼股份，其中華菱鋼鐵市盈率低于5倍，而其他都在5到6倍之間。
從市盈率走勢(shì)來(lái)看，華菱鋼鐵在2017年年初仍在虧損，市盈率為-17倍，去年3月扭虧為盈，到9月市盈率最高達(dá)到15倍左右，隨后逐漸下降到目前的4倍。而南鋼股份也從去年年初45倍的市盈率降到了如今的5倍左右。其他的鋼鐵公司市盈率基本上都是大幅下降的趨勢(shì)。不過(guò)從單季度的扣非凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率來(lái)看，這五家公司今年一季度的扣非凈利潤(rùn)增速并不高，其中南鋼股份、安陽(yáng)鋼鐵和太鋼不銹還有所下滑，這可能與今年旺季開(kāi)工期延后，使得報(bào)表上未能及時(shí)體現(xiàn)利潤(rùn)有關(guān)。
長(zhǎng)江證券鋼鐵行業(yè)首席分析師 王鶴濤：短期來(lái)講，整個(gè)宏觀方面需求層面還是處在一個(gè)比較強(qiáng)勁的局面。比如，鋼鐵的價(jià)格一直在上漲。庫(kù)存處在一個(gè)比較低的歷史低位，這都是對(duì)短期需求端強(qiáng)勢(shì)的一個(gè)表征，所以市場(chǎng)現(xiàn)在擔(dān)心核心是中長(zhǎng)期問(wèn)題。如果我們還是處在一個(gè)轉(zhuǎn)型的、信用收縮的局面下，那未來(lái)的經(jīng)濟(jì)遲早要承受一定的壓力，這也是鋼鐵股估值一直都沒(méi)有給得太高，或者說(shuō)市場(chǎng)一直存在比較大的疑慮一個(gè)主要原因。
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