一季度滬鋼將再踏漲途
歲末年初之際，商品市場平淡無奇，多數商品價格都維持寬幅振蕩。螺紋鋼價格盡管也如此，但表現卻明顯強于有色金屬、天膠等其他工業品。基本面變化或將支持鋼價在2012年一季度有較強表現。
保障房建設將拉動鋼材需求
中央經濟工作會議以后，國內貨幣政策轉暖的步伐不斷加快。12月5日央行下調金融機構存款準備金率，標志著貨幣寬松的開始。盡管央行沒有像市場期盼的那樣在年底前再次下調存款準備金率，但是從央行公開市場操作上可以看出央行在積極地向市場投放貨幣。春節的臨近使得短期內農副產品價格有所抬頭，12月份的CPI跌幅可能小于11月份，這應該是央行暫緩下調存款準備金率的原因，但未來三個月流動性的改善將非常明顯。根據西本新干線的統計，從10月中旬以后，上海地區的商業承兌匯票貼現率就開始下滑，到12月份下降的趨勢已經非常明顯。
2011年保障房建設中的“虛假開工”現象較為明顯，這是保障房建設未能帶動建材用鋼消費的重要原因，2012年這種現象會得到改觀。去年12月份國家住建部表示，2011年新開工建設的1000萬套保障房多數會在明后年竣工，加上明年新開工700多萬套，明年在建工程量大約1700萬套。政府有關部門在重視開工的同時，明年將突出關注建成量，保證竣工量不低于今年。由此看來，2012年各地保障房項目會進入實實在在的建設期。有機構預測，2012年保障房建設將拉動2500萬噸的鋼材需求，較2011年增長1500萬噸。
鋼材供給壓力得到緩解
從供給方面看，國內鋼鐵行業的減產較為明顯，鋼材供給壓力得到緩解。2011年11月，國內粗鋼產量4988萬噸，日均產量166.3萬噸，環比降低5.7%，比6月份199.8萬噸的高點下降了16.8%，幅度超出市場預期。供給壓力減輕后，寶鋼、沙鋼等大鋼廠的出廠價也開始企穩。可以說，在當前消費清淡時期，鋼材供需已經達到了平衡狀態。
從庫存方面看，螺紋鋼社會庫存結束了10月份以來持續下滑的狀態，開始出現小幅度的增長。在之前大半年的時間內，由于房地產市場調控加強，而保障房對鋼材需求拉動不明顯，再加上銀根緊縮，鋼貿商不得不降低庫存以應對市場蕭條。西本新干線的統計數據顯示，截至2011年12月底，螺紋鋼社會庫存和港口印度礦庫存都結束了之前持續下滑的趨勢，開始小幅回升。
總體看來，經過鋼鐵行業整體減產之后，當前螺紋鋼的供求關系相對平衡，鋼企和貿易商的庫存都處在較低的位置，而國內的流動性正在逐步地轉向寬松。按照往年的慣例，一季度是銀行系統貸款投放比較集中的時期，流動性較為充裕。預計隨著保障房建設的落實和國家穩定經濟增長政策的實施，螺紋鋼需求會出現明顯提升，屆時貿易商的補庫行為會拉動鋼價上漲。期貨方面，RB1205將逐步振蕩上漲，初步上漲目標在4500元/噸左右。(良茂期貨 王海峰)
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