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　　導讀：鋼鐵行業整體低迷的格局仍未改變，礦價、鋼價不斷下滑，但仍有過半上市鋼企第三季度凈利潤同比增長，并出現了馬鋼股份、鞍鋼股份等業績黑馬。多位業內人士認為，隨著礦價持續下跌、鋼企資金情況好轉，企業盈利向好態勢有望在第四季度延續。

　　鋼鐵行業整體低迷的格局仍未改變，礦價、鋼價不斷下滑，但仍有過半上市鋼企第三季度凈利潤同比增長，并出現了馬鋼股份、鞍鋼股份等業績黑馬。多位業內人士認為，隨著礦價持續下跌、鋼企資金情況好轉，企業盈利向好態勢有望在第四季度延續。

　　經統計，2014年第三季度31家上市鋼企凈利潤總額達28.1億元，寶鋼股份以盈利18.56億元繼續領跑，占利潤總額的66%，其中共16家企業凈利同比有所改善，增幅靠前的有馬鋼股份、鞍鋼股份、河北鋼鐵、新興鑄管和新鋼股份，增幅分別為11612%、445%、315%、217%及198%，這主要得益于礦石價格下跌紅利及折舊調整。

　　分析師表示，盡管第三季度礦價、鋼價仍雙雙下行，但較大的礦價跌幅仍為不少鋼企帶來紅利。2014年第三季度鋼材指數累計下滑7.3%，而作為主要原料的焦炭指數、普氏62%鐵礦石指數分別下跌3.4%、17.3%，礦價跌幅約為鋼價的兩倍，必然加大鋼企盈利空間。

　　對業績常年處于領先地位的龍頭鋼企寶鋼股份而言，其第三季度凈利同比增97%正受益于此。2017年7~9月，寶鋼股份鋼材出廠價基本維持穩定，而鐵礦石價格不斷下滑帶來的成本下降逐漸顯現，使鋼鐵制造業務毛利率同比、環比均有提升。另外，精密鋼管廠搬遷處置使其營業外收入增加4.1億元。

　　而馬鋼股份、鞍鋼股份在上半年凈利同比下滑119.4%、17.18%的背景下，第三季度凈利分別暴增至4.04億元、3.46億元，且其營業利潤、利潤總額等其他財務指標也比上年同期大幅增加。

　　對此，鞍鋼股份解釋稱，第三季度盈利好轉系因市場原燃料價格下降，該公司加大擇機采購力度，降低了采購成本影響。同時，其加大調整品種結構力度，增加戰略產品、獨有領先產品及新產品銷售比例，提升鋼材價格水平影響，并大力壓縮工序成本和費用支出。

　　而馬鋼股份三季度業績驟增主要受益于折舊調整與低價庫存，且其產品結構優化也助推其盈利增強。其自7月起執行新的折舊年限后，所有者權益及凈利潤增加約3.38億元。長江證券10月底發布的研報認為，因消耗前期高價原料庫存，第二季度其庫存水平大幅下降，為第三季度業績改善奠定了基礎。

　　無獨有偶，延長固定資產折舊也是河北鋼鐵業績持續暴增的主要原因，2014年3月其進行的折舊調整為每一季度貢獻利潤3.75億元。在折舊調整及礦價加速下跌的情況下，河北鋼鐵上半年盈利同比增334.6%至3.33億元，第三季度凈利潤仍增315%至1.67億元。

　　新興鑄管則是在政府補助及處置固定資產收益增加的帶動下，第三季度凈利潤同比大幅增長217%至1.63億元。其中，僅計入當期損益的政府補助就有2244.7萬元，占當季利潤總額的14%。

　　實際上，中國大中型鋼鐵企業第三季度的運行情況也有所改善。中國鋼鐵工業協會數據顯示，2014年上半年重點鋼企主營業務虧損6.6億元，而前三季度成功扭虧，意味著第三季度重點鋼企主營業務至少盈利6.6億元。在難改跌勢的礦價及震蕩運行的鋼價之下，第四季度鋼鐵行業整體形勢略有改善，10月份鋼鐵行業PMI指數結束兩連降反彈至46.0%，環比回升2.4%。

　　對于第四季度行業盈利能否持續，西本新干線高級研究員邱躍成認為，從歷年來看，由于第四季度是政府財政投放的集中期，隨著鋼鐵產業金融化趨勢日益明顯，鋼鐵行情往往好于第三季度。

　　“第四季度鋼企盈利情況和資金情況可能是全年最好的時期。”分析師表示，目前鋼廠前期高價原料庫存已基本消耗，而10月份礦價維持低位震蕩之時，鋼價因APEC會議及環保治理持續上行，為企業爭取了較大的盈利空間。

　　有分析師同樣認為第四季度鋼企盈利向好態勢仍能延續，而展望2015年新環保法執行后，鋼企環保投入及運營成本均將上漲，無疑對企業盈利能力增加不少壓力，長期來看，鋼企運營仍面臨巨大挑戰。