園洲冷軋板:利空云集 鋼價短期難融寒冰
惠州南鋼冷板、冷軋板、冷軋薄板、冷軋壓延生產、冷軋板廠,導讀：此前發(fā)布的8月鋼鐵PMI微跌至48.4%，且連續(xù)4個月在50%榮枯線以下，表明我國鋼鐵行業(yè)繼續(xù)在收縮區(qū)間回調;其中生產、采購、庫存等鋼市上線活動仍存連續(xù)回升態(tài)勢，然除新出口訂單外，新訂單、出廠、經驗活率等下線需方活動則全面回調;一增一降之間，演化出當前鋼市的無奈及后市的謎茫。
此前發(fā)布的8月鋼鐵PMI微跌至48.4%，且連續(xù)4個月在50%榮枯線以下，表明我國鋼鐵行業(yè)繼續(xù)在收縮區(qū)間回調;其中生產、采購、庫存等鋼市上線活動仍存連續(xù)回升態(tài)勢，然除新出口訂單外，新訂單、出廠、經驗活率等下線需方活動則全面回調;一增一降之間，演化出當前鋼市的無奈及后市的謎茫。
鋼鐵供應方面：生產熱情高漲、鋼材供應繼續(xù)增壓--(利空)
從9月初發(fā)布的最新鋼鐵行業(yè)活動指數(shù)來看，上游鋼廠的生產活動仍然在擴張區(qū)間上方反彈;生產指數(shù)三連升至54.3%，為18個月以來的高點;采購量指數(shù)升至54.6%，為近11個月高點;然原材料庫存雖兩連升、但已連續(xù)8個月處于50%以下的收縮區(qū)間。鋼廠采購原料的總量持續(xù)上升而最終表現(xiàn)為鋼廠的原料庫存周期卻始終維持在底部;反應鋼廠連續(xù)擴張的生產活動在快速消化庫存。
針對鋼廠樣本調查的數(shù)據(jù)同時顯示，截止到9月上旬末，中小鋼廠集中地唐山的開工率高達96%以上;另外調查全國160家樣本鋼廠數(shù)據(jù)顯示，其開工率也超過91%;因此雖然鋼廠盈利隨著鋼價的快速收窄，但人不能阻止鋼廠高漲的生產熱情，對此，市場普遍對8月下旬重點鋼廠日均產量產量大幅下降表示疑惑。
今年以來鋼廠資金鏈日趨緊張，特別是一批中小鋼廠壓力頗大，海鑫鋼鐵、西林鋼鐵等一批鋼廠先后因為資金鏈斷裂而停產，此后的西城鋼鐵也因資金鏈問題在坊間傳得沸沸揚揚，使得整個鋼鐵市場人心惶惶，在這批大型民營鋼廠資金問題嚴峻的同時，更是有一大批小鋼廠因為資金問題而破產停產的。除了行業(yè)蕭條之外，銀行系統(tǒng)進一步提高鋼企貸款門檻也是重要因素，一大批鋼廠為了維持銀行的信貸規(guī)模，也不得保持表面活躍的經營活動，因此，筆者認為，在當前的環(huán)境下，想要鋼廠主動減產的可能性不大，更何況當前的噸鋼生產尚有盈利;停的只能是小鋼廠，大中型鋼廠，還在為了各種各樣的苦衷和目的而堅持擴產，調查顯示9月份國內多數(shù)大中型鋼廠的排產計劃量均在上升，產量高位運行必然還將保持下去，未來的鋼鐵供應壓力，并不會因為需求的滯后而停滯。
鋼鐵需求方面：樓市缺位，穩(wěn)增長重大項目難填鋼材需求空洞--(利空)
8月份至今，國內鋼鐵行業(yè)現(xiàn)期貨鋼價聯(lián)袂下跌，進一步壓制了原本就少的可憐的終端購買需求，采購商觀望情緒急速轉濃;然而在鋼廠領頭的大幅降價讓利活動中，刺激的成交量極為疲憊;不單單如此，中間商市場也在經歷過不斷的失望及資金壓力下，囤貨的熱情早已經降至冰點，否在進入傳統(tǒng)銷售旺季前后，國內現(xiàn)貨市場鋼材庫存不可能持續(xù)下降27周，僅維持在1200萬噸上下是極為罕見的，也證明鋼貿商對后市需求預期不強。
經濟仍然面臨較大的下行壓力，上半年至今的微刺激并沒有起到明顯的效果;中央也一直在強調，面對經濟結構調整過程中的經濟下行壓力，必須是強改革，而不是強刺激;必須容忍有些行業(yè)發(fā)展緩慢，因此，期盼國家出臺更加強烈的刺激政策措施已經不現(xiàn)實。8月份制造業(yè)PMI繼續(xù)下降、表明制造行業(yè)總體處于低迷狀態(tài)。房地產行業(yè)持續(xù)走弱，房價、成交量總體維持下降態(tài)勢，而多省市的取消限購措施并不能挽救這一局面，樓市反轉的大格局既定;不管是房地產投資、還是新房屋開工、銷售均處于全線回落階段，樓市的走軟嚴重的制約了鋼鐵消費市場;而棚改提速、鐵路建設加碼等也繼續(xù)受到資金限制進展有限;前8個月，鐵路投資僅完成全面計劃8000億的一半。
鋼鐵爐料方面：鋼廠壓制、礦業(yè)巨頭價格戰(zhàn)圖謀市場版圖，持續(xù)下行--(利空)
繼8月份國內鋼鐵爐料市場全面下跌之后，9月份的進口礦、鋼坯等主要原料價格進一步創(chuàng)下新低，普氏62%進口礦價格跌至83.25美元/噸，跌破5年來新低;鋼坯價格下跌至2350元/噸，雖早已跌至成本線以下，但仍沒有見底的跡象;廢鋼、冶金焦總體也還在繼續(xù)偏弱運行。加上隨著鋼廠不斷下調出廠價清庫存，鋼企盈利空間正在快速縮水，部分中小鋼廠再次進入虧損階段，處于成本考慮，鋼廠方面在采購鐵礦石等原料時無疑會變得更加的謹慎和壓價。
當前國內主要港口鐵礦石庫存仍在1.12億噸以上，雖有小幅下降，但同比去年仍舊高出了近4000萬噸;遠遠高出國內鋼廠粗鋼生產需求增幅。市場雖然已經進入傳統(tǒng)的銷售旺季，但在經濟下行格局下，我國鋼材市場早已脫離了傳統(tǒng)需求淡旺季的變化規(guī)律;鋼廠生產持續(xù)維持高位，刺激其進一步增產的可能性十分渺小;而從近期BDI海運指數(shù)持續(xù)上升來看，海外鐵礦石進口量仍在增加，鐵礦石繼續(xù)面臨供求嚴重過剩壓力。加上力拓等海外礦山巨頭噸礦成本僅在40美元/噸，即便礦價降至當前的5年新低水平，其仍有較高的利潤，而其他生產成本較高的礦企承受的壓力越來越重，紛紛退出中國市場;礦企巨頭通過降價增量搶占市場份額的競爭仍在繼續(xù)，在供過于求的現(xiàn)實下，惡性的價格競爭還將持續(xù)，未來鐵礦石底部在哪還真不好說，繼續(xù)下跌的可能性較大。
市場信心方面：了無希望、期鋼屢創(chuàng)新低，恐慌情緒蔓延--(利空)
穩(wěn)增長刺激的預期落空了，樓市松綁限購也沒能引出什么動靜，新型城鎮(zhèn)化建設是乎也沒有帶來什么明顯的改變;隨著鋼價一次次的創(chuàng)低水平，一次次的筑底盤整后反彈無望;特別是期鋼不斷破位大跌，早已經給鋼材市場蒙上了一層厚厚的叫做恐慌的紗布。
預期的淡季不淡失望了，抱有一點希望的傳統(tǒng)鋼市“金九銀十”至今也沒有半點感覺。經濟下行的壓力依然較大，中央喊話刺激、政策刺激也不能動搖市場的心。在供強需弱、成本不斷回調、期鋼屢創(chuàng)新低，全球大宗商品市場在美元強勁漲勢的壓力下大幅回調等諸多負面影響下，現(xiàn)貨鋼市信心嚴重缺失，在降價也不能吸引出貨的當前，市場恐慌情緒蔓延不止。
總之，鋼鐵市場繼續(xù)被利空因素擠壓占滿，出了出口的支持之外，整個市場幾乎看不到好的希望。盡管市場相信“物極必反”的寓言，然“極”的節(jié)點何在，依然表示看不懂;在這種大環(huán)境下，再配以中央對整個過剩產業(yè)的嚴控調整，寒冬中的鋼鐵行業(yè)，生存是乎愈發(fā)的艱難。鋼價還在尋找支點，市場的信心也尚在尋求寄托，在此之前，弱向整理難改。
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