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A股“去庫(kù)存”樣本:36家上市鋼企存貨價(jià)增實(shí)降

發(fā)表時(shí)間:2017-5-12 9:04:54??????點(diǎn)擊:

供給側(cè)改革大背景下,上市鋼企的“庫(kù)存圖景”正在發(fā)生變化。

截至2016年底,36家鋼企存貨合計(jì)1931.14億元,而上年同期這一數(shù)字則為1608.89億元,增幅為20.03%。

這個(gè)數(shù)據(jù)稍顯意外,在全行業(yè)去庫(kù)存,以及下游房地產(chǎn)需求大增的情況下,上市鋼企存貨金額為何卻不降反升?

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),這與行業(yè)環(huán)境的改變密不可分。2016年,商品市場(chǎng)見(jiàn)底,尤其是在去產(chǎn)能的推動(dòng)下,成品鋼材和鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng),這直接推高了上市鋼企存貨的賬面價(jià)值。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì),螺紋鋼、熱軋卷板、焦炭、鐵礦石期貨主力連續(xù)合約2016年平均漲幅為84.06%,遠(yuǎn)高于鋼企存貨20%的增幅,所以按此計(jì)算,去年鋼企庫(kù)存實(shí)際上出現(xiàn)了較大幅度的下降。

“去年鋼鐵行業(yè)庫(kù)存去化趨勢(shì)還是很明顯的,2015年鋼廠庫(kù)存大概在1500萬(wàn)噸,到2016年時(shí)已降低到1300萬(wàn)噸,同時(shí)社會(huì)庫(kù)存在去年也達(dá)到了行業(yè)多年以來(lái)的最低水平。“分析師徐莉穎5月11日表示。

庫(kù)存去化顯著

2016年2月4日,國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》明確提出,用5年時(shí)間再壓減粗鋼產(chǎn)能1億至1.5億噸。自此,鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革正式拉開(kāi)帷幕,同年4月、11月鋼價(jià)更是出現(xiàn)兩波急漲走勢(shì)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2016年,螺紋鋼、熱軋卷板期貨主力合約漲幅分別為60.41%和69.57%,同時(shí)主要原料焦炭、鐵礦石同期漲幅更達(dá)到136.08%、70.19%。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到,鋼企存貨主要包括原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品,其中原材料包括焦炭、鐵礦石,產(chǎn)成品則多由建材、板材、型材組成。

“礦石、煤炭價(jià)格都漲了,如果企業(yè)還保持之前的庫(kù)存價(jià)值,就意味著整體庫(kù)存的下降。”新鋼股份證券部人士5月11日介紹稱(chēng)。

對(duì)比前述數(shù)據(jù)可以看出,鋼企存貨增幅遠(yuǎn)低于產(chǎn)品漲價(jià)幅度,這說(shuō)明企業(yè)庫(kù)存去化十分明顯。

而被納入統(tǒng)計(jì)的36家上市鋼企中,有20家公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比下降,產(chǎn)品去化速度也在提高。

另一個(gè)原因,則來(lái)自于2016年四季度原料價(jià)格上漲前后,企業(yè)為了降低成本而做出的戰(zhàn)略性“補(bǔ)庫(kù)”。

以寶鋼股份為例,截至2016年底,存貨合計(jì)357.79億元,較上年同期增長(zhǎng)52.15%。對(duì)此公司也將其歸結(jié)為,“原材料價(jià)格上漲,戰(zhàn)略備庫(kù)量增加等原因。”

數(shù)據(jù)顯示,沙鋼股份、三鋼閩光、韶鋼松山和馬鋼股份等公司原材料存貨增幅超過(guò)70%。

不過(guò),不同企業(yè)的區(qū)位特點(diǎn),也決定了不同的采購(gòu)周期,如依靠鐵路、公路運(yùn)輸?shù)膬?nèi)地鋼企,備貨周期則相對(duì)要長(zhǎng)一些。

三鋼閩光證券部人士5月11日便表示,其原料主要是從福州、廈門(mén)港通過(guò)火車(chē)運(yùn)輸至公司,為了保證正常生產(chǎn),便需要進(jìn)行必要的原料儲(chǔ)備,“之前備貨周期都是一個(gè)月,后來(lái)原料價(jià)格波動(dòng)太劇烈,就盡可能在保證生產(chǎn)的情況下,少準(zhǔn)備點(diǎn)存貨。”

不過(guò),由于多數(shù)鋼企只是披露存貨金額,很難對(duì)庫(kù)存去化有直觀認(rèn)識(shí),但從八一鋼鐵年報(bào)來(lái)看,其庫(kù)存去化十分顯著。

年報(bào)顯示,2016年,公司建材、板材分別從16.48萬(wàn)噸、10.59萬(wàn)噸下降至6.37萬(wàn)噸和9.14萬(wàn)噸,原材料庫(kù)存則從7.14萬(wàn)噸下降至3.38萬(wàn)噸。

原料、產(chǎn)品庫(kù)存雙降,則是由其所在地域所決定的。

“新疆鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)能絕對(duì)過(guò)剩和結(jié)構(gòu)性過(guò)剩雙重疊加的特點(diǎn),全疆粗鋼產(chǎn)量1010萬(wàn)噸,產(chǎn)能利用率約為40%,明顯低于國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率的平均水平。”公司年報(bào)指出。

年內(nèi)庫(kù)存壓力再增

雖然鋼鐵庫(kù)存去化十分明顯,但行業(yè)本身也不無(wú)隱憂(yōu),首先便是今年仍在不斷攀升的產(chǎn)量。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,今年1-3月份,全國(guó)鐵、鋼、材產(chǎn)量分別為17564萬(wàn)噸、20110萬(wàn)噸、26295萬(wàn)噸,同比分別增長(zhǎng)4.1%、4.6%、2.1%。同期平均日產(chǎn)粗鋼223.44萬(wàn)噸,相當(dāng)于年產(chǎn)粗鋼8.16億噸,這一水平也要高于2016年全年產(chǎn)量。

“現(xiàn)在各家企業(yè)都在開(kāi)足馬力生產(chǎn),我們統(tǒng)計(jì)的126家建材企業(yè)開(kāi)工率也達(dá)到了80%。”鋼鐵行業(yè)研究員張聰聰5月11日告訴記者。

徐莉穎也表示,“今年鋼材產(chǎn)量放量比較明顯,盡管3月以來(lái)鋼材價(jià)格出現(xiàn)下跌,但是從我們掌握的情況,鋼廠的生產(chǎn)積極性依然較高,其中一個(gè)原因是因?yàn)橹蓄l爐調(diào)查確實(shí)打掉了很多地條鋼企業(yè),會(huì)有一部分需求缺口。”

此外,鋼企生產(chǎn)積極性如此高漲,還與大幅上升的利潤(rùn)空間不無(wú)關(guān)系。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解,今年一季度噸鋼生產(chǎn)利潤(rùn)接近歷史高點(diǎn),至4月中旬時(shí),鋼企噸鋼生產(chǎn)利潤(rùn)仍可達(dá)到500元,而在2015年底時(shí),全行業(yè)則處于生產(chǎn)即虧損的狀態(tài)。

高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下,國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增長(zhǎng),但另一方面,下游需求卻較去年出現(xiàn)了大幅改變。

“從下游用鋼占比來(lái)看,建筑類(lèi)用鋼占60%左右,其中房地產(chǎn)、基建大概各占30%,板材下游消費(fèi)主要來(lái)自于汽車(chē)行業(yè),占比在8%至9%。”徐莉穎介紹稱(chēng)。

而今年地產(chǎn)行業(yè)恰恰處于調(diào)控階段,數(shù)十個(gè)城市啟動(dòng)限購(gòu),屆時(shí)來(lái)自地產(chǎn)行業(yè)的需求支撐勢(shì)必將大幅削弱。

張聰聰則指出,去年在鋼坯供應(yīng)不足的情況下,很多綜合性鋼企開(kāi)始轉(zhuǎn)為生產(chǎn)利潤(rùn)更高的板材,使板材供應(yīng)相應(yīng)增加,“現(xiàn)在熱卷的價(jià)格都比螺紋的價(jià)格低,供應(yīng)量太大,市場(chǎng)價(jià)格起不來(lái)。”

板材對(duì)應(yīng)下游為汽車(chē)行業(yè),2016年國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量創(chuàng)下歷史新高,但面對(duì)如此高的基數(shù),今年能否延續(xù)高增長(zhǎng)尚不確定。

來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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