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供需相對平衡 螺紋鋼盤整等待指引

發(fā)表時間:2016-11-3 10:46:48??????點擊:
預(yù)計后期鋼市供應(yīng)和需求皆下滑,其中需求方面的下滑主要集中在房地產(chǎn)行業(yè)的用鋼上,相比之下,基于汽車產(chǎn)銷兩旺以及政策年末到期的實際情況,預(yù)計汽車行業(yè)的用鋼需求仍能繼續(xù)保持增長。整體上,鋼材供需維持相對平衡狀態(tài),鋼價將延續(xù)振蕩走勢。
    鋼企開工穩(wěn)中有降
    經(jīng)旺季產(chǎn)量釋放,1—9月,累計粗鋼產(chǎn)出突破6億噸,較2015年同期鋼產(chǎn)僅有500萬噸的差距,累計減產(chǎn)幅度已降至1個百分點以下。對于1—11月粗鋼產(chǎn)量的預(yù)期,我們認(rèn)為仍將呈現(xiàn)近年同期四季度下滑的規(guī)律性。一方面,隨著9月原料大漲導(dǎo)致煉鋼利潤不斷壓縮,我們持續(xù)跟蹤的華東華北地區(qū)煉鋼利潤由9月初的獲利150—300元/噸,降至目前利潤維持在正負(fù)100元/噸范圍內(nèi),其間全國樣本鋼企盈利面從80%上方降至50%下方。由此可見,目前鋼企的利潤情況整體處于緊平衡狀態(tài)。另一方面,9月下旬中鋼協(xié)發(fā)文要求煤企增加煤炭供給,1—9月原煤減產(chǎn)超過10%,煤炭供應(yīng)緊張不言而喻,通過我們走訪煤炭企業(yè)獲悉,短期煤炭供應(yīng)增量有限,疊加汽運漲價、鐵路線路檢修導(dǎo)致煤炭運輸不暢,共同決定了鋼企煉鋼原料的短缺,截至10月下旬,已有2家鋼企聲稱因原料短缺而關(guān)停高爐。
    下游用鋼分化加劇
    在旺季需求之下,1—9月房地產(chǎn)投資增速延續(xù)前8個月止跌反彈走勢,且在前期增速水平的基礎(chǔ)上擴大0.4個百分點至5.8%,同樣好于我們此前的預(yù)期水平。但基于9月房屋各項指標(biāo)的表現(xiàn),我們對四季度地產(chǎn)投資增速保持反彈持悲觀態(tài)度。對比1—9月地產(chǎn)投資增速的連續(xù)企穩(wěn)反彈,基建投資增速則呈現(xiàn)連續(xù)下滑,1—9月基建投資增速再度下滑0.4個百分點至17.92%,為年內(nèi)僅好于1—2月增速的次新低水平,這與我們的預(yù)期水平相差2個百分點。但我們認(rèn)為三季度基建投資增速下滑的狀況在四季度不會延續(xù),其中最主要的依據(jù)是GDP增速全年維穩(wěn)6.7%需要地產(chǎn)與基建投資增長的驅(qū)動,十一期間樓市調(diào)控釋放地產(chǎn)投資收緊的信號,因此想要維持目前的增長水平則需加大對于基建的投資力度,從9—10月發(fā)改委加快基建批復(fù)節(jié)奏可以看出國家促進基建發(fā)展的決心。
由于9月以來黑色金屬板塊的走勢受原料端尤其是煤焦影響明顯,因此建議短周期振蕩操作更多跟隨煤焦價格變動而同步進行。套利方面,基于鋼材下游需求行業(yè)的表現(xiàn)分化,11月板材強、建筑材弱仍是大概率事件,由于目前螺紋鋼熱軋價差已經(jīng)處于相對高位,因此不建議繼續(xù)在高價差位置介入,建議穩(wěn)健操作逢價差收斂后介入。
來源:意達
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